华尔街见闻

　　Freeport-McMoRan告示其印尼Grasberg铜矿际遇不可抗力，导致这座全国第二大铜矿停产。高盛分析师将此事件定性为“黑天鹅”，瞻望将来12-15个月内形成50万吨的铜供应赔本，并断言“铜价必须因此上升”。来去员对此的响应是“先买入，再问问题”，COMEX铜期货价钱已飙升近4%。

　　一场紧要矿难事故正让全国第二大铜矿堕入停产，并由此激发了全国金属市集的浓烈滚动。

　　9月24日，好意思国矿业巨头矿业巨头Freeport-McMoRan（FCX）发表声明告示，其供应条约参加“不可抗力”状态。而这一突发事件被华尔街赶紧定性为“黑天鹅事件”，燃烧了市集对铜供应永远缺乏的忧虑，并鼓动铜价大幅飙升。

　　华尔街见闻写说念，事件的中枢是Freeport位于印尼的Grasberg矿山。该公司阐发，9月8日发生的一场大边界泥石流事故已形成两名工东说念主牺牲，另有五东说念主失散。算作支吾，公司已全面暂停该矿区的坐褥行为，并启动了不可抗力要求，该要求允许坐褥商在际遇不可预见的倒霉时暂停实践供应条约。

　　市集的响应立竿见影。讯息传出后，纽约商品来去所（COMEX）的铜期货价钱上升近4%，报4.825好意思元/磅。Freeport的股价在盘前来去中重挫，而其竞争敌手如嘉能可和Boliden等铜业公司的股价则应声上升。

　　丹麦盛宝银行商品战略垄断Ole Hansen对此驳倒说念：“来去员们先买入，然后再问问题”，精确地形色了市集在供应惊恐下的本能响应。

　　高盛：“黑天鹅”来袭，供应缺口或达数十万吨

　　高盛的大批商品团队将这次Grasberg矿山的停产称为一次“黑天鹅事件”。

　　该行分析师James McGeoch指出，这次停产的影响是浩瀚的，瞻望Grasberg矿区受影响的部分在第四季度销售额将“微不及说念”，而全面还原坐褥可能要比及2027年。

　　他瞻望，将来12至15个月内，市集将因此赔本50万吨铜供应，并可能进一步赔本100至200万吨。他描写这一冲击格外于“Cobre、Komao和Los Bronces三大铜矿同期停产”。

“铜价必须因此上升。需求的变化是线性的，而供应的变化是指数级的。”

　　James McGeoch还强调，天然Grasberg是全国第二大铜矿，但它同期亦然全国最大的金矿。尽管该公司仅握有该矿48.76%的股份，可在一定进度上收缩其财务冲击，但对全国市集而言，影响防碍小觑。

　　据彭博行业磋商金属与矿业全国垄断Grant Sporre的数据，在中断发生前，Grasberg矿本年的产量约占全国铜矿总供应量的3.2%。关于Freeport自己而言，该矿的份量更重，孝顺了公司近30%的铜产量和70%的黄金产量。

　　供应冲击的四百四病

　　高盛另一位分析师Adam Gillard的分析进一步揭示了其四百四病。他合计，尽管本年本色的产量赔本可能在15万吨傍边，小于当先的新闻头条数字，但这将对上海期货来去所（SHFE）和伦敦金属来去所（LME）形成“不可比例的显耀影响”。

　　其逻辑在于，由于关税关联成分，全国铜市集的实足库存当今主要被“困在”好意思国。这意味着，当印尼的供应倏得中断时，伦敦和上海的买家将更难找到替代泉源。Gillard瞻望，亚洲的LME库存将因此减少，LME的价差将保握垂危。

　　而这次Grasberg的停产更是放大了全国铜市集的脆弱性。就在这次事故之前，哈德贝矿产公司（Hudbay Minerals）也败露，由于握续的政事抗议，其位于秘鲁的Constancia矿场的一家选矿厂已暂停运营。

　　两大顶级铜矿同期出现问题，加重了市集的垂危姿色。

　　2026年铜金产量或骤降35%

　　这次停产的影响远非短期。Freeport发布的初步评估清楚，公司已下调第三季度铜和黄金销售造就，别离较2025年7月的预期裁减4%和6%。

　　同期，公司瞻望2026年的铜和黄金产量可能较此前的估算骤降约35%。

　　更毛病的是，公司瞻望最早要到2027年智力还原到事故前的坐褥水平，这为依赖铜的全国电动汽车和可再灵活力等行业蒙上了一层暗影。

　　漫长的还原期

　　左证Freeport败露的信息，约80万公吨的湿润物资倏得涌入Grasberg的地下矿井，其边界在公司数十年的开辟历史中“史无先例”。

　　事故不仅发生在GBC矿区的“PB1C”坐褥区块，还损坏了因循其他坐褥区域所需的基础关节，包括铁路、矿石溜槽和电力系统。

　　公司已制定了厚爱的还原技艺表，但远景并不乐不雅。

　　Freeport瞻望，未受影响的矿区最快也要到2025年第四季度中期智力重启，而Grasberg矿山将从2026年上半年开动分阶段还原。

　　Natixis银行分析师Bernard Dahdah暗示，“如斯边界的事故在Freeport的历史上指不胜屈”，突显了事件的严重性。基于这一技艺表，公司瞻望2025年第四季度的铜和黄金销售将“聊胜于无”。

　　风险教唆及免责要求

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