每经品牌价值考虑院 付克友

　　A股正在书写新历史，“股价之王”或将易主。8月22日，寒武纪股价“20cm涨停”，站上1243.2元历史新高，距贵州茅台仅差220元，市值打破5200亿元。

　　一步之遥，王座撼动。一边是“芯片新贵”，一边是“白酒之王”。科技“市梦率”与耗尽“护城河”，正在演出一场股价追赶的品牌对决。汇集热议所谓“茅台保卫战”，申明鹊起。

　　但这不仅仅股价之争，更是一个深切的时期信号。它象征着中国本钱市集正用真金白银，拥抱一个由科技立异主导的产业改日，折射分娩业风向之变、价值逻辑之变。

　　寒武纪暴涨，源于三重推力的围聚爆发。

　　其一，国产算力解围。自主可控AI芯片需求突飞大进，寒武纪想元590在推感性能上，已可并列海外巨头。DeepSeek-V3.1等国产大模子明确撑持下一代国产芯片，落地场景绽放。本钱市集将选票投给代表改日生产力的硬科技，争夺海外竞争主动权。

　　其二，订价逻辑切换。茅台是“信托性溢价”的典范，品牌护城河极深、盈利安祥如老牛，代表传统价值投资理念。寒武纪则是“预期溢价”，市集看好其卡位AI算力替代海浪、手执1556项专利壁垒。2025年一季度，寒武纪营收暴增42倍，订单可见至2026年。本钱安静为“蜕变天下”的期间叙事买单，为永远成长性支付高溢价。

　　其三，政策红利开释。中枢期间自主已成国度政策，大基金三期聚焦半导体，寒武纪定增获批。股价的强势，反应市集对国产算力产业链的热烈期待和饱和信心，亦然本钱向国度政策贴近、服求实体经济的体现。

　　在本钱市集上，贵州茅台代表着传统价值投资巅峰。其剖判的品牌护城河，可连接的现款流，以及可意会的生意模式，并莫得发生根蒂的蜕变。在这个风趣上，茅台的“王者价位”无需被“保卫”。它早已不仅仅一瓶酒，更是一种品牌价值融会。

　　据逐日经济新闻与清华大学经济处分学院中国企业考虑中心集中发布的2025中国上市公司品牌价值榜，贵州茅台品牌价值高达6626亿元。它的订价权不受成本不休，上市以来提价十余次，毛利率超90%，玄机正在于此。

　　着实的“保卫”，不在于守住“股价之王”的位置，而在于不忘传统之根，不失改日之机，即在捍卫传统品牌价值的同期，也可以过改日增长的契机，让丰厚的品牌财富滚滚不竭地转动为生意价值。

　　茅台受到的挑战，并非寒武纪，而是耗尽代际的更替，“90后”耗尽者不及5%，还有金融属性消退、渠说念生态重构等。它需要的是竣事品牌升维，从“中国茅台”走向“天下茅台”，从“传统标记”变身“现代生计风景”，从“稀缺心智”进化为“可感知价值”。

　　因此咱们看到，茅台进行场景重构，推出茅台冰淇淋、酱香拿铁，用“Z世代”的言语对话传统，既提供“应对货币”，也提供“神气价值”；激动渠说念变革，入驻淘宝闪购，上线“i茅台”，App用户打破5000万，拉近与年青耗尽群体距离，将“抢购心焦”转动为“文化招供”。

　　市集热门按序转，各领风致三五年。股价“王位”旦夕焕新，亦然内在逻辑与势在必行。但“寒王”是“寒王”，“茅王”是“茅王”，两者并非互相甩掉，而是动态共生。贵州茅台代表信托性，寒武纪代表可能性；一个是安祥基石，一个是立异活力。科技与耗尽共舞，传统与立异盼愿，才是健康经济的双重韧性。

　　这场股价“王座”之争，最终将激动资起源向更高效、更代表改日的地点。而茅台不需要被保卫，它只需要不绝突出我方。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

职守剪辑：李昂